今日影响股市重大事件一览及点评（4.29）

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今日市场多空皆有，猪流感疫情的爆发，使全球经济雪上加霜，对中国经济也将产生一定的负面影响，但这种影响具有滞后性，或在其后一段时间内显现。  


  

中广网北京消息：国务院总理温家宝28号主持召开国务院常务会议，听取卫生部等部门关于一些国家发生人感染猪流感疫情的报告，研究部署我国加强人感染猪流感预防控制工作。会议指出，当前一些国家发生的人感染猪流感疫情，已成为全球高度关注的公共卫生事件。党中央、国务院高度重视在墨西哥等国发生的人感染猪流感疫情的发展情况和我国的防范工作。国务院及时研究，作出部署，有关部门迅速采取措施，加强监测和防控工作。目前我国尚未发现人感染猪流感病例，也未在猪体内监测到类似病毒。但由于一些国家的疫情尚在发展中，病例逐渐增多，疫区不断扩大，不排除有传入我国的可能，必须保持高度警惕，采取有力措施，严密监控防范，切实保障人民群众健康和生命安全，保障社会生产生活正常进行。  

【点评】自从墨西哥、美国等国家相继发生人感染猪流感疫情之后，国家领导人高度重视，各级政府快速行动，力图使疫情不传播到国内。我国有应对SARS和禽流感的成功经验，只要加强管理，定能防患于未然；与此同时，随着我国医药卫生体系的不断建设、居民保健意识的逐步增强，猪流感对中国居民心理影响可能远小于其它国家，对国内生产与经营影响很小，但对我国的经济影响还是存在，特别是进出口业务，毕竟美国也是猪流感重灾区，中国进出口贸易因防疫而减少的可能性较大。（方正证券）  

商务部“商务预报”28日发布的监测数据显示，上周（4月20日至26日）全国36个大中城市重点监测食用农产品价格较前一周下跌0.1%，重点监测的生产资料市场价格也较前一周下跌0.1%。  

【点评】食用农产品和生产资料价格双双小幅回落是目前商品供求关系的表现，虽然经过了去库存化，但产品供大于求的状况并没有发生本质变化，需求依然萎靡。根本的解决之道就是产能调整，实现经济新均衡。在达到新的均衡过程中，经济走势可能会出现反复。因此，我们对所谓的复苏应保持谨慎。（海通证券）  

国家发改委网站：今年前两个月，我国外贸进出口延续了去年11月份以来的下滑态势，出口跌幅加深，进口跌幅减缓，上半年外贸进出口形势仍不容乐观。1-2月，我国外贸进出口总额2667.7亿美元，比上年同期（下同）下降27.2％。其中出口1553.3亿美元，下降21.1％；进口1114.4亿美元，下降34.2％。累计外贸顺差438.9亿美元，增长59.4％。  

为抵御国际经济环境的不利影响，国家先后出台了一系列进出口调控措施，努力保持外贸进出口稳定增长。从1-2月进出口情况看，各项调控措施正在初步发挥作用。具体表现在：1、加工贸易进出口降幅趋缓。2、大宗劳动密集型产品出口降幅相对较小。3、部分农产品、原材料进口增加较多。  

当前外贸运行中需要关注的问题：1、机电产品出口增长仍然乏力。2、重要工业品出口继续减少。3、对新兴市场出口下降更为明显。4、单月外贸顺差大幅减少。5、初级产品进口值明显下降。  

【点评】金融危机对我国的实体经济影响主要在外向型经济，出口作为拉动中国经济的“三驾”马车，对中国经济起到至关重要作用，因而在金融危机爆发后，中国在拉动内需、增加投资的同时，不断加大出口优惠政策力度，先后5次调高部分劳动密集型产品和高技术产品的出口退税率，先后3次提高了部分机电产品的出口退税率，取消或下调粮食、棉花、部分化工产品等产品的进出口关税。这些政策的实施，开始在3月份的进出口数据中得到积极体现，如3月出口下降17.1%，降幅分别比1月和2月份缩小0.4和8.6个百分点，比前两个月累计缩小4个百分点。但是，中国进出口还不容乐观，如2月份外贸顺差48.4亿美元，比上年同期减少33.5亿美元，下降40.9％；再如2月份，机电产品出口408.5亿美元，下降22.9％，比1月份降幅扩大2个百分点。因而，从进出口总的趋势看，还没有完全扭转颓势的迹象，如果上半年外贸不乐观，在经济结构没有完全改变之前，中国上半年的经济形式也就不容乐观。况且，屋漏偏逢连雨天，猪流感疫情的蔓延，更让我们审慎看待上半年的经济。（方正证券）  

上海证券报：为充分了解企业的需求，使银行业金融机构更好地服务于实体经济，银监会主席刘明康25日率队到安徽进行调研。刘明康指出，在金融危机背景下，尽管当前我国实体经济受到了冲击，但是金融业存款在大幅增加，银行体系流动性充裕，贷款资金来源有充足保障。他指出：“我们保增长需要多放款，对贷款规模没有限额。信贷对实体经济的支持，将是一场持久战和拉锯战。”在当前情况下，更应该高度关注银行放贷冲动下的风险隐患积聚，正确处理好业务发展和风险防范的关系，促进经济平稳较快发展。银行业金融机构要密切关注经济领域信用风险随着信贷放量的增长同步进行的现象，同时，要严格信贷“三查”工作，务必做好贷后跟踪，严禁贷款资金脱离企业自身的主业。  

【点评】银监会主席的讲话透露出两个方面的意思，第一，此前对新增贷款5万亿元、8万亿元的估计都不是最关键的，保持经济增长是放在首要位置的事情，信贷就是要支持实体经济发展的需要；第二，信贷增长的同时要严格防患风险，使得信贷资金用于企业自身主营业务发展，用于实体经济。贷款高增长和防患信贷风险两者都要兼顾，对商业银行提出了很高的要求，一季度上市银行继续保持了不良贷款余额和比例“双下降”的态势，短期看形势良好，但许多贷款都是中长期项目，未来经济形势的发展还具有不确定性，未来不良贷款金额和比率是否会出现上升还有待观察。同时应该注意到，“严格信贷三查，严禁贷款资金脱离企业自身的主业“的要求，可能迫使部分资金退出股市。（方正证券）  

新华网华盛顿专电：中国和美国企业高层27日在华盛顿签署了多个贸易和投资协议，总额达106亿美元。主持签字仪式的中国机电产品进出口商会副会长姚文萍说，她所率领的中国机电代表团还将赴芝加哥洽谈合作，预计此次美国之行签署合作项目的总金额将超过150亿美元。  

【点评】此次的协议涵盖了电子科技、新能源和汽车等多个领域，既有助于美方扩大对华出口，也有助于中方加强在美投资并拓展美国市场，是互利双赢的协议，将对两国经贸关系起到积极促进作用；最近一段时间国际间的贸易保护主义势力抬头，已经对我国的外贸产生了实质性影响，通过此次与美国这一我们主要的贸易国加强经贸联系，增加在美投资机会，有利于将来双方进出口贸易的正常进行。（方正证券）  

信息时报：4万亿的投资计划会不会引起国内产能的进一步过剩？昨日，中国人民银行副行长易纲在兰州大学讲学时指出，此次4万亿投资计划，主要是针对“铁公基”等民生工程，将会解决经济发展的瓶颈，不会带来今后生产能力的进一步过剩。  

针对目前国内日渐高涨的对于零利率的呼声，易纲指出，由于国内储蓄存款金额占GDP的比重较高，而且目前国内商业银行的收入主要来源于存贷款业务，中间业务比重小、收费少，业务结构亟待优化，加之目前资本回报率较高，因此不适合采取零利率。“中央银行反通缩和维护市值稳定的决心是坚定的，完全可以通过各种货币政策工具的最优组合来保持经济的稳定，因此不必要非得采取零利率的措施。”易纲指出。  

【点评】前期，市场预期央行将再度降息，甚至也有零利率的呼声，但并未见央行在利率上有所行动，只是一季度加大了银行新增信贷规模，而4月份也锐减近万亿。对于利率这一经济的杠杆，不到关键时刻，不要轻易出手使用。当初，日本在经济萧条时实施的零利率政策并未达到救经济的目的，相反日元投向了海外市场，本国实体经济并未受惠的，日本经济不增反降，这样的教训相信不会在中国重演，易纲的态度已十分明确，“零利率”是不可能的，特别是在调动银行资金投入“铁公基”积极性的时候，更不可能。（方正证券）  

中登公司最新发布的统计数据显示，上周两市新增开户数小幅回落，日均参与交易账户数环比降6.66%，但A股持仓账户数却创6周以来新高。数据显示，上周两市新增股票账户数为338719户，较前一周减少7.14%。持仓账户数增加37.06万户至4791.85万户，为六周以来新高。数据显示，上周参与交易的A股账户数为1988.69万户。  

【点评】在证券市场中，数据胜过千言万语，在熊市中，大盘只要有风吹草动，立即就反映到开户数上来，上周开户数较前一周减少7.14%，就表明入市资金减少，参与户数环比降6.66%说明投资者观望气氛浓厚，在大盘高为规避风险为第一位。最为关键的是持仓账户数增加，说明市场筹码松动，主力在高位开始派发筹码，散户在高位接盘，这一点从大盘在高位锁定2万多亿资金就可以作为佐证。（方正证券）  

中国证券网：中登公司28日最新公布的数据显示，上周基金开户数环比小幅走高，达到46444户，环比增幅为6.3%。虽然上周基金开户数较3月份单周基金开户数出现一定回落，但依然为今年以来的第4大单周基金开户数。  

【点评】历史经验表明，基金开户数出现明显变化总是在行情变化之后一段时期。上周，大盘才真正步入调整，有一部分原因是基金仓位高达75%之上，已到了强弩之末所致，基金开户数的环比增加，并不能代表基金一定要加仓，仅会增加基金手中现金流，但基金如何操作，还要结合市场情况。（方正证券）  

财政部经济建设司副司长曾晓安在第四届中部投资贸易博览会上说，财政部和科技部已联合下发通知，在13个城市试点，以财政补助政策鼓励率先使用节能与新能源汽车，中央与地方财政共同负担，具体补助标准已分类分档确定。  

【点评】政府4万亿投资计划主要是解决短期经济问题，防止经济过快下滑。而要想真正促使经济走出低谷，必须有新的经济增长引擎来推动，新能源产业则是可能担当这个重任的行业之一。然而，对于一项幼稚的产业来说，初期的政府支持是非常必要的，采取财政补贴的方式可以很好地支持产业发展，又不过多地干涉其按照市场规律运作。（海通证券）  

中证网讯：记者从能源局获悉，能源局决定组织开展全国重点煤矿区煤层气抽采利用规模化建设工作，2010年，建成年煤层气抽采量超过1亿立方米的矿区18个，2015年，建成36个煤层气抽采利用亿方级矿区。能源局要求，5月22日前重点候选矿区应上报编制的煤层气抽采利用规模化建设方案，在能源局组织审查并征求有关方面意见后，建设方案将于2009年8月批准发布实施。  

【点评】我国能源消费需求越来越大，而目前我国的煤炭、石油等能源储备逐渐缩减，急需开发利用新的能源品种，我国煤层气资源十分丰富，是世界上继俄罗斯、加拿大之后的第三大储量国，开发利用煤层气，从成本以及经济效用上看是具有乐观前景的；近年来我国煤矿区煤层气（瓦斯）抽采利用已取得了重要进展，随着全国重点煤矿区煤层气抽采利用规模化建设工作的展开，我国煤层气产业化开发正迎来新一轮政府推力；目前来看，煤层气产业正处于前期投资阶段，开采技术在我国还不成熟，在出气方面还不顺利，所以距离整个产业成熟运营还有一段时日。（方正证券）  

每日经济新闻：国家发改委昨天发布一季度煤炭行业运行情况报告。统计数据显示，一季度规模以上企业原煤产量6.02亿吨，同比增长6.3%。但煤炭消费量6.74亿吨，同比下降4%，比去年四季度增长5.4%。  

其中，电力行业耗煤量3.78亿吨，同比下降8%，比去年四季度增长8.7%。钢铁行业耗煤量1.09亿吨，同比增长2%，比去年四季度增长15.7%。  

【点评】电力是宏观经济的先行指标，一季度宏观经济数据显示经济还在下滑，但跌幅减缓，电煤耗量也小幅环比增加。电力、钢铁行业用煤占到国内煤炭需求的7成以上，目前来看这两大下游行业经营效益并不如人意，二季度煤炭产运需将继续保持低位运行；另一方面煤炭总量过剩压力继续加大，个别地区和企业在市场需求明显回落的情况下，依然开足马力盲目生产，甚至一些新建、改扩建矿井未经竣工验收、未经安全和生产许可，非法和违规从事生产；而受国际市场价格和中国煤炭进出口政策影响，煤炭进口激增、出口锐减，这进一步加剧了国内煤炭总量过剩、供大于求的压力，煤炭行业利润有下滑趋势。目前，市场已将目光盯在了4月份的数据上。（方正证券）  

新华网郑州电:国务院南水北调办公室副主任张野28日表示，根据当前国家扩内需、促发展、调结构、保民生的要求和南水北调工程建设实际，2009年，南水北调工程建设即将在全线范围内全面展开，新的建设高潮正在逐步形成。  

【点评】南水北调工程是一个系统化工程，分东、中、西三条线路，是解决我国南北水量分布不均，以丰补歉的重点手段；目前，因对抗金融危机影响，南水北调也成为国家加大投资拉动经济的基础性建设项目，工程全面铺开，既达到早日实现对北方干旱地区供水的目标，又是增加投资，刺激相关行业、产业发展的强心剂；涉及到水利工程建筑（葛州坝、中国中铁）、电气机械设备（上海电气、河北宣工）、水泥（海螺水泥、冀东水泥）等多个行业。（方正证券）  

证券日报：随着中国银行公布首季报，汇金今年一季度增持三大行的详细数据全部浮出水面。与去年第四季度出手百亿元相比，汇金今年一季度共计不超过1.66亿元的增持力度着实令市场感到有些失望。  

为稳定资本市场，去年汇金宣布，自去年9月19日起在二级市场自主购入工行、中行、建行A股，并将继续进行相关市场操作。  

【点评】截至08年底汇金公司累计增持工行A股2.566亿股，增持了中行约7660万股，增持建行A股近4681.4万股，据粗略统计，自去年9月汇金动用约2500万元资金增持三大银行以来，汇金投入资金总额已达百亿元。今年一季度，市场出现回暖，A股市场整体反弹达30%，三大行股价也水涨船高，汇金增持的门槛渐高；另一方面，由于今年4、5月份外资持有的中资银行的H股纷纷迎来解禁，不排除汇金不想为外资“抬轿子”而延缓增持步伐的考虑。未来市场走势弱化，三大行股价回落到一定合理范围，不排除汇金公司继续增持的可能。（方正证券）  

多家银行公布一季报利润环比上升中国证券网讯：多家银行公布09年一季报，中行一季度业绩同比下降14.41%环比上涨；交行公布一季度业绩环比增长39.87%；宁波银行公布2009年第一季度的经营业绩，今年1-3月宁波银行实现净利润3.54亿元，同比增4.82%，基本每股收益0.142元。  

【点评】此前建行、工行等几大银行已经公布了09年一季报，加上28日晚间公布业绩的三家，共有8家上市银行公布了经营情况，由于对减值损失准备计提等方面的处理不同，几家银行1-3月净利润同比增减不一，但环比多数出现上升；从一季报可以看出商业银行继续保持了不良贷款余额和比例“双下降”的态势，商业银行出现不良贷款率大幅上升的可能性不大；债券承销、财务顾问收入等非息收入今年也可能有一定的增长；计息负债平均成本率降幅低于生息资产平均收益率降幅，净息差仍有下行压力，将对银行业绩产生负面影响。（方正证券）  

新华网北京电：中国钢铁工业协会常务副会长罗冰生在28日召开的中钢协2009年第二次行业信息发布会上说，一季度72户大中型钢铁企业中有25户企业亏损，亏损面达34.72％，比上年同期提高23.61个百分点。一季度钢材、钢坯出口进口相抵并折合成粗钢净出口111.98万吨，比上年减少659.25万吨，下降幅度达85.48％。  

【点评】去年全年钢铁整个行业仍产生正利润，但四季度单季就亏损476亿元，显示出下游需求快速萎缩给钢铁工业造成了极大影响，如房地产行业等。今年一季度行业亏损面同比加大，反映出企业经营环境仍不容乐观；铁矿石成本高企、国际钢材需求萎缩、出口不畅，甚至出口下降幅度之大，超出市场预期，众多因素仍困扰着钢铁产业发展，行业前景短期仍不明朗。（方正证券）  

中国证券网：中国另一大石油巨头——中国石化今天也公布了截至2009年3月31日为止第一季度之未经审计业绩。业绩报告显示，该公司今年一季度净赚人民币111.90亿元，同比猛增了84.7％。其中，对公司业绩改观贡献最大的当属炼油板块，后者从去年一季度巨亏逾200亿变为今年一季度盈利73亿元。  

2009年第一季度，按中国企业会计准则，中国石化的营业收入为2285.85亿元，同比减少31.2％，净利润为111.90亿元，折每股收益0.129元。  

【点评】成也萧何败也萧何，原油价格成为左右石油化工巨头们业绩的关键因素。昨日公布一季报的中石油在上游开采领域国内领先，受累油价下跌，业绩缩减3成；而中石化在石油炼制领域具有优势，业绩同比猛增近8成5，其中炼油业务对净利润的贡献率达到65%，中石化炼油项目的利润恰与国际原油期货价格成反比。虽然中石化已经预报业绩增幅在50%之上，但高达85%左右的高增长还是给市场以惊喜，超出了市场预期，在目前市场情况下还是提振了人气。（方正证券）  

交行4月29日发布2009年一季度报告。公司2009年一季度实现营业收入178.7亿元，同比增长-0.9%；归属于母公司的净利润为79.5亿元，同比增长0.8%。一季度EPS为0.16元，低于我们此前的预期。  

业绩增长低于预期，息差下降是首要拖累因素。对于公司一季度业绩产生明显负面影响的因素是息差降幅较大，带来了-50.5个百分点的贡献；而正面影响较大的因素主要有较快的规模增长、实现了较多的其他收益（主要是投资收益和公允价值变动损益）以及较低的有效税率，这三项因素对于1季度净利润的贡献分别为39.0、9.2和2.3个百分点。  

单季实现20%的贷款增长，但1季度息差回落幅度超过预期。1季度交行盈利资产环比增长13.3%，贷款增速更是环比超过了20%，规模增长总体较快。大型银行1季度息差降幅依然较快，但交行不同于工行和建行在于一是息差连续第二季度明显下降，二是同业资产在1季度增加不多。我们估计原因可能在于交行贷款重定价的时间相应比同业靠前，以及1季度较快的贷款规模增长可能带来利率下浮较多影响。但展望后三个季度，息差降幅估计在5个bp左右。  

1季度资产相对稳定，拨备覆盖率仍有提高压力。1季度不良贷款“量升率降”，拨备覆盖率为120%，未来仍有进一步提高压力，因此2009年公司信贷成本下降空间不大。  

盈利预测和投资建议。交行1季度业绩低于我们的预期，主要原因是息差降幅依然较大，估计公司超过20%的贷款增长带来了更多的利率下浮。1季度资产质量相对稳定，不良贷款“量升率降”，由于拨备覆盖率在上市银行中处于较低水平，未来进一步提高拨备的压力依然存在，因此2009年信贷成本下降的空间并不是很大。因此我们小幅调低对于公司未来三年的盈利预测，但目前交行在大型银行中估值水平偏低，具有一定吸引力，仍维持“增持”的投资评级。（海通证券银行业分析师范坤祥）  

08年EPS0.51元，所得税率下调是08年净利增长主因。08年公司实现营业收入225.95亿，同比增长8.32％；营业成本为117.09亿，同比增长了16.38％；受此影响，尽管公所得税率由33%下降为25%，但归属于母公司的净利润为66.8亿，仅同比增长9.33％，每股收益为0.51元，基本符合预期。  

四季度业绩快速下滑，导致08年全年盈利增长有限。08年下半年尤其是四季度，公司货运量明显受经济快速下滑的抑制。从运量看。全年大秦线完成煤炭运量34,026万吨，同比增长11.7%；其中下半年完成16,930万吨，同比仅增长6.2%（上半年增速为17.8%）。从单位运输收入看。尽管08年的7月铁道部上调了普通货物的运费基价，但08年下半年单位货物运输收入下降至50元/吨，同比下滑了1.8％，我们判断应是大秦线平均运距有所缩短所致。受到运量下滑和运距缩短影响，公司08年四季度收入同比下滑13.2％，净利润同比下滑23.1％。  

年报显示，至08年末已有327台HXD机车投入使用，尚余33辆09年投入。由于HXD机车以及C80货车陆续转为固定资产，以及与运量相关的货车使用费增加，受此影响，公司08年营业成本同比增长了16.38％。另外，我们注意到公司08年前三季的财务费用为3.9亿，而08年全年财务费用仅为1.5亿，具体原因尚待与公司的后续沟通。  

运量下滑导致09年一季度业绩下滑30％，未来6-12个月运量有望逐步回升。09年一季度，公司实现营业收入48.6亿，同比下滑11.8％；营业成本为23亿，同比增长3.4％；归属于母公司的净利润为14.6亿，同比下滑30％，每股收益为0.11元。据了解，09年一季度，大秦线的运量同比下降了约14％。我们判断运量的下滑与经济减速导致需求煤炭萎缩、煤电谈判久拖未决，以及山西整顿小煤窑等因素有关。从4月份以来的情况看，尽管大秦线运量尚未明显增加，但国内经济已显示出触底回升的迹象，且“市场煤”基本签约完毕，我们相信未来6-12个月，大秦线运量将逐步回升。不过，4月中下旬以来，大秦线开始每年例行的检修，这不仅将使得公司二、三季度大修成本增加，也会对运量形成一定抑制。  

全年业绩增长存压力，下调评级至“增持-A”。由于短期运量增长乏力，以及剩余HXD机车和C80货车陆续投入导致的折旧和财务费用增加，公司全年业绩仍存压力。根据我们最新的盈利预测，公司09-11年的EPS分别为0.52元、0.58元、0.65元，按照09年20倍PE，6个月目标价10.4元，下调评级至“增持-A”。（安信证券 邓红梅）  

季报符合预期：中国神华公布了2009年一季度报告，报告期内，按照国内会计准则，公司营业收入为27,157百万元，同比增长14.2%；营业利润为10,991百万元，同比增长19.3%；净利润为人民币9,130百万元，同比增长19.8%；归属于本公司股东的净利润为7,921百万元，同比增长17.1%；对应的每股收益为0.398元。公司一季报良好。  

煤炭量升价涨是主要原因：报告期内，公司共实现煤炭产量为51.8百万吨，同比增长16.1%；销量为57百万吨，同比增长0.5%。价格方面：综合均价为396.8元/吨（不含税），同比增长15%；其中，国内长约下水合同煤价为441.8元/吨，同比增长7.5%，如果考虑增值税影响，和前期煤炭价格预期上涨10%基本吻合。煤炭产量和价格的上涨是公司一季度业绩增长的主要原因。  

一季报折射出煤炭和电力之争：如果综合观察神华月度和一季报的数据，可以看出背后09年合同煤价的争执：2月份，中国神华煤炭的生产量和销售量相同，可以看作利用运输优势控制有效的煤炭供给；1-3月份，公司的煤炭销售结构发生变化，市场煤的比例从08年同期的19.9%上升到09年的34.1%，同样折射出煤炭和电力在09年价格上的矛盾。一个结论：在经济最坏的时候尚且能够取得价格上的优势，随着宏观经济的不断向好，预计09年中国神华的合同煤价上涨10%以上是一个确定性的事件。  

维持“增持-A”评级：我们维持前期的盈利预测不变，预计09-11年每股收益分别为：1.6、1.9、2.18元，维持“增持-A”评级。（安信证券 李大刚）  

美股周二微跌，金融股的下跌抵消了交通运输股反弹的影响。道琼斯工业平均指数下跌了8.05点，至8016.95点，跌幅为0.10%；纳斯达克综合指数下跌了5.60点，至1673.81点，跌幅为0.33%，标准普尔500指数下跌了2.35点，至855.16点，跌幅为0.27%。原油期货价格下跌1.20美元，至每桶48.94美元，美元对日元汇率下滑0.4%，十年期国债收益率下挫1点，至2.90%。  

【点评】猪流感疫情还没有压垮美国股市，美股顽强地守住了8000点，就如同A股市场顽强地守住年线一样。目前，两个市场相互影响，相互支持，作出表率，在大难当头之际，给其它市场作出榜样。美股小幅微跌，对今日的A股市场起到鼓舞作用，但A股究竟会如何运行，还会与其它内在因素有关。（方正证券）