大连国际：“高价”固定资产难消化

linhai

需求下降，现金为王，国内去存货化正如火如荼地进行。但2007年和2008年通胀最凶猛时，企业进行的“高价”固定资产投资，却很少为人注意。  固定资产使用年限较长，但是，这一期间形成的“高价”固定资产投资，由于经济低迷，短期内难以带来预期的现金流。企业除将其低价转让，就只能将其以折旧方式转化为费用，并且侵蚀企业利润。  “一般企业存货周转率为4-5倍，所以，去存货化过程很快，但如何消化这些‘高价’固定资产投资，却是一个长期过程。” 国泰君安(行情 股吧)分析师翟鹏表示。   大连国际(行情 股吧)(000881.SZ)为代表的航运业就是范本之一。  大连国际“卖二买六”  远洋运输是大连国际主业之一，截至2008年6月底，此业务虽只占主营收入的3.16%，但毛利率高达59.79%，导致此业务最终占营业利润的8.59%。  2007年5月，大连国际公告称，董事会同意控股子公司新加坡大新控股有限公司(下称大新控股)以3988.8万美元，将名为“华荣轮”的49400吨级散货船，出售给中海航凯姆莱(北京)国际船舶管理有限公司。  其中，大新控股是注册在新加坡的船舶公司，主要经营远洋运输、货运代理、船舶代理等，注册资金2500万美元，大连国际持有80%的股权。  根据审计数据，该散货船截至2007年3月末的账面价值为1512.1万美元，大连国际因此实现一次性非经常性收益13707.74万元。  对于上述事项，大连国际表示，由于航运市场船价于高位徘徊，公司船舶已得到很大增值。  或许是尝到了甜头，去年7月30日，大连国际“故伎重演”，再次将一艘正在建造中的57000吨级散货船“华海轮”以7475万美元(约合人民币50979.50万元)，出售给伊斯坦布尔DENSAN船务公司。  大连国际公告称，“华海轮”资产原值和净值均为3410万美元(约合人民币23256.20万元)。  所以，这一笔生意，使大新控股赚4065万美元(约合人民币27723.3万元)。  但是，大连国际同时又做了一次“卖一买三”的生意。  出售“华荣轮”后，大新控股立即以单艘3350万美元的价格，订造了三艘57000吨的散货船。而出售“华海轮”后，大新控股又以4320万美元的单价，订造三艘57000吨级散货船，按当时的汇率计算，约合人民币88387.2万元。  记者以投资者身份就此咨询大连国际相关负责人士，该人士告诉记者，“上述‘华荣轮’就是在2007年所订购的三艘货轮中的一艘。”这样一来，大连国际2007年和2008年总共订购五艘船。  而且，大连国际两次买船的理由几乎相同，“目前，航运市场的船价处于高位徘徊，公司现有船舶(包括正在建造中的船舶)已得到很大增值，而市场上新造船造价涨幅却相对较小，这就给公司带来了通过资本运作进一步更新船舶结构、扩大船队规模的机会。”  高位订船窘境  去年1-8月，无论是造船业还是航运业，都还没有明显受到次贷危机的影响，BDI指数屡创历史新高，并于上半年达到创纪录的11793点。  但是，仿佛一辆高速行驶的汽车，全球造船业和航运业此后出现急刹车。BDI指数下半年创下10年新低。截至今年2月27日，BDI指数收于1986点。这与最高点相比，跌幅达83.16%。

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也有啊,前天不是你也到一个很狂的贴里去了吗?