管理层紧急澄清重大利空 股市影响几何？

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　　外管局副局长称不存在外资大量逃出的现象，发改委声明称人民币可能贬值至7纯属捏造，银监会解释查资金非针对股市。这些澄清对股市影响几何？



外管局副局长：不存在外资大量逃出的现象  

国务院新闻办公室定于2009年2月18日（星期三）上午10时举行新闻发布会，请国家外汇管理局副局长邓先宏介绍"保增长、防风险、促进国际收支状况进一步改善"等方面情况，并答记者问。  

香港文汇报记者:   

请问现在国际金融危机还没有见底，外管局对当前跨境资金流动会产生什么样的风险？有什么样的判断？是否会出现大批资金外逃的情况？  

邓先宏:   

作为一个开放度比较大的经济体，国际金融环境的恶化对我们肯定会带来一定影响，对跨境资金流动带来最大的影响就是它的流向、流速、规模存在较大的不确定性，并影响国际收支状况。从我们掌握的情况看，的确有些跨国公司由于母公司在境外受国际金融危机的影响而出现经营困难和资金短缺的情况，将一些属于外方分配的利润汇出，也有外商撤资的现象。   

我要说明的是：第一，与我国国际收支的总规模相比，这种情况的数量是有限的，不存在外资大量逃出的现象。第二，每年都会有外商利润汇出的状况，也有撤资的情况，目前汇出分配的利润可能多一点，撤资稍微多一点，但是总的来看不是什么大问题，利润汇出和撤资是一种商业行为，符合外汇管理的规定，是正常的合法行为。有些撤资是境外母公司出现了经营困难，抽身回国自保，并不是说他们对中国的市场丧失了信心。  

这里我要强调的是，我国经济的基本面没有改变，中国市场对外资仍然有长期的吸引力。国际金融市场的恶化，对我国跨境资金可能有影响，但是我们有能力控制这种跨境资金大进大出的局面。我们有比较完善的外汇管理制度，对货物进出口实行联网核查，对包括贸易融资在内的外债有规模管理、登记管理，对个人外汇有总额管理，对外汇账户有比较完善的制度。另外，对银行执行外汇管理规定也有考核办法。在跨境资金流动的不同环节、不同渠道都有比较完善的管理制度。与管理制度相配套，我们有比较完善的管理手段，经过这些年的努力，我们在国际收支申报统计、贸易进出口联网核查、个人结售汇、直接投资、外汇账户等方面都有现代化的电子管理手段。通过这些电子化系统，既可以了解总量的情况，发现一些趋势性的问题，也能了解微观方面每个交易环节的情况，这就为外汇管理检查提供了非现场管理的手段。  

另外，我们还有打击非法买卖外汇交易的能力，有非现场检查系统，有与其他监管部门、司法部门的联合监管、联合打击机制，有国际收支预警机制和应急预案。这些都有利于我们防范跨境资金大进大出的风险。（中国网）  

发改委声明：官员称人民币可能贬值至7纯属捏造  

2009年2月18日在大洋网-广州日报网等网站刊登或转载的有关"发改委官员称人民币可能贬值至7"的文章，纯属捏造，我委负责同志从未接受过任何媒体采访，也未发表过类似言论，特此声明。  

国家发展改革委新闻办  

2009年2月18日（国家发展和改革委员会网站）  

银监会调研并非针对股市 票据融资剧增尚属正常  

“不可能是专门针对所谓信贷资金流入股市进行调研。”一位和银监会有密切关系的人士告诉记者，每年的春节过后，都是各家银行放贷的高峰期，而此时，银监会也会对此密切关注，差不多同时会派出人员到全国各地进行调研，此次也是例行活动。  

“银监会下去调研应该有两个目的，”赛诺经典总经理曹文博士接受《证券日报》采访时分析说，一是对信贷增长的真实数量进行核实，并检查到底有多少已经进入到实体经济的活动中，这对国家判断宏观经济非常重要；二是检查贷款是否符合监管规则，是否符合相关政策，严防死守可能出现的风险。  

2009年银行业监管工作的总体要求是：围绕保增长、防风险、促稳定，沉着应对各种困难和挑战，着力于科学监管改进服务，着力于有保有压调整结构，着力于风险管理强化内控，进一步增强监管工作的预见性、针对性和灵活性，有效促进银行体系稳定，为经济平稳较快发展做出积极贡献。  

“信贷创造货币，”大通证券研究员张炎称，货币乘数表明，中央银行发行的基础现金，只占货币M1 的一部分，除现金之外的货币是通过银行体系创造存款派生存款得以实现的。  

1 月份信贷增长1.62万亿中票据融资比例大幅增长，被很多人关注。对此，张炎认为，从2009年1月份新增信贷投向结构来看，多增的8000亿贷款中有6000亿都是票据融资，剩余2000亿是企业中长期贷款，而这显然是由4万亿投资所带动的政府项目贷款，真正企业自发的投资贷款需求依然不足。  

“票据融资近几个月的快速增长反映了银行的慎贷心理，在资金充裕和优质项目资源有限的情况下，倾向于通过低风险、流动性较好的票据融资来扩张信贷规模。”东海证券分析师谌世光补充道。  

他同时提醒，目前票据直贴利率非常低，甚至出现与存款利率倒挂的情况，这样就可能促使企业通过票据贴现融资，然后再将融入资金存回银行的方式来套取利差。这种套利行为会导致存贷款的“虚增”，放大了货币乘数，不利于央行作出正确的决策判断。  

有媒体称，从银监会相关人士处了解到，从此番上海之行的调研结果看，票据融资业务比较正常，未发现风险积聚的情况。票据融资增长比较快的原因主要是，市场需求大，企业希望能够以更低廉的成本从银行借到钱；而相比短期贷款，票据融资既方便又便宜。对银行来说，安全性也相对较高。这位人士同时否认了关于部分信贷资金游离于实体经济的说法。  

从各种资料可以发现，信贷资金的主要投向是“铁、公、基”——铁路、公路和基础设施建设。（证券日报）  

金元证券:指数调整空间不会很大  

金元证券17日发布行情分析报告表示,预计指数调整空间不会很大,后市震荡上升的趋势未改。  

昨日股指经历了进入09年以来调整幅度最大的一天,上证指数昨日已经回补了周一的跳空缺口,这种走势在预期之内,技术上,需要观察5、10日均线以及2250一带的支撑,就此展开大幅调整尚不能确定。  

消息面上,国务院就发行地方政府债券向人大汇报,中央将代发2000亿地方债券,扩大政府投资能力;银监会表示调研非针对股市,票据融资剧增尚属正常;税务总局表示今年将研究明确股权转让等个税政策;1月社保基金再开16新账户,3家新的QFII完成开户手续,参与A股市场热情继续增加;中登公司表示A股新增开户数环比激增近九成,创近11个月新高;美股暴跌3.79%创3月新低,油价重挫,黄金新高。  

总体来看,近期行情出现了较明显的变化,更多的体现为蓝筹主导特征,随着基金加仓力度增大,以基金为首的机构投资者成为近期反弹的主力,基金重仓股大都是前期滞涨股,涨幅相对落后,由于质地优良,场外的踏空资金也愿意进场抬轿,如昨日盘中有所表现的银行、石化、煤炭股等品种。而近期一些涨幅巨大的个股由于没有业绩和实质性题材的支持,在昨日调整中则是出现大面积的抛盘,获利回吐迹象明显。金元认为,在连续上涨后的调整对大盘走势有益,由于权重股有补涨要求,预计指数调整空间不会很大,后市震荡上升的趋势未改,目前市场的风险在于个股而不在于指数。操作上,投资者可顺势而为,在股指震荡之中做好持仓品种的调整,逢低关注调整中的优质个股,如近期涨幅不大的政策受益股（如铁路基建）与尚未出台产业振兴计划细则相关板块（轻工业、电子信息、石化等）。（中国证券网）  

券商猜顶：国泰君安称2500点是合理顶部  

本轮反弹行情能走多高？这一直是投资者最为关注的问题。尽管谁也不知道结果是什么，但有需求就有市场，券商研究所不得不硬着头皮去猜一猜。  

国泰君安：2500点是合理顶部 “两会”前行业政策仍将出台  

国泰君安昨日最新研究认为，从股灾统计学、技术、估值、基本面、政策面等几个方面分析，2500点是合理顶部，时间持续至3月初。  

从08年11月1664点算起，截止2月16日，上证指数已然上涨44%，而中小市值股票涨幅更大，已经反弹92%。国泰君安表示，按照股灾统计学，股灾无论幅度多少，平均一年见底，随时可能出现50%-100%幅度的反弹。“如果按照50%的反弹幅度，上证指数的目标点位就是2500点。”  

从基本面来看，目前市场的担忧主要集中在1月份的信贷高增长不会持续，后续月份的信贷增速将放缓。而国泰君安认为，信贷高增长会延续到3月份以后。随着优质政府投资项目贷款被各银行“瓜分”完毕，若私人部门的信贷需求不能及时恢复跟上，信贷新增量才会减少。  

对于市场预期较高的政策面，国泰君安认为，“两会”前各项行业扶持政策仍将出台，“政策牌”至少在“两会”前不会打完，而“两会”后的后续政策不可能继续频繁出台，这将是制约行情上扬的重要因素。  

东方证券：7次牛市历史的借鉴 龙头股仍然有上升空间  

对于如何预测市场顶部，东方证券在研究了历史上7次牛市之后提出了最新的看法，认为龙头股大多提前指数达到最高峰。从所有数据平均来看，龙头股平均提前12天见顶；而以最近的三段牛市来看，龙头股一般是提前于指数3-4周见顶。  

东方证券筛选出了本轮行情的15只龙头股，其平均涨幅是指数涨幅的5.28倍。“从股价以及成交量趋势来看，15只龙头股除1只尚需观察外，其余均未出现见顶迹象，意味着目前的火热行情还将延续一段时间。”  

东方证券表示，与各个行业水平相比，这些龙头股在估值上仅次于电信、能源和金融行业，但是其成长性是能源和金融行业远不能相比的；它们未来两年EPS复合增长率平均为47.06%，大大高于市场平均水平；以PEG来看，它们仅有0.48，低于所有行业。因此，从基本面角度看，这些龙头股仍然有上升空间，乐观估计目前龙头股还有14%左右的潜在涨幅。  

东方证券根据分析师一致预期数据及其他数据，利用单因素模型推断上证指数还能上涨12.5%左右（以周一收盘点位计算，为2750点左右）。（大众证券报）

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