分析：互联网公司为何无缘创业板

曾经西湖

在经历了十年的漫长等待之后，创业板终于正式启动，28家公司成为首轮在深交所挂牌交易的幸运儿。但我们在这批名单中没有发现一直被寄予厚望的互联网公司的名字。那么为何互联网公司无缘创业板呢？笔者以为这主要有两方面的原因：一是互联网公司自身的问题；二是创业板的问题。

互联网公司自身的问题主要包括以下几个方面：

首先，目前众多的互联网公司生存困难。众多的公司由于在价值链中处于从属地位，从而不断受到基础电信企业等价值链其他环节的“压榨”，因此，在收入和盈利等硬性指标上，这些公司很难符合创业板的要求。

其次，虽然现在的互联网公司看起来发展得风风火火，但很多并不能称得上高科技公司。很多公司目前以经营娱乐信息为主，技术含量要低很多。这和上创业板的公司应是高新技术公司的要求有很大差距。

再次，互联网公司的主营业务难言单一。由于称得上杀手级的互联网业务目前并不多，公司要生存和保证经营业绩就可能会选择多种业务来进行经营，以积少成多取得“长尾效应”的效果；或者随着市场需求的变化而不断改变经营业务的种类。这也难以达到上市公司主营业务单一的门槛。

最后，即使一些经营好的互联网公司很多情况下却在打暴力、赌博、色情等方面内容的“擦边球”，在取得较好经济效益的同时却触及了社会的道德底线，社会影响不好。社会各界对此类公司看法不一，这影响了互联网公司的市场预期，从而使其难以登陆创业板。

另外，创业板自身也存在着问题。创业板的设计者之一、社科院副院长李扬先生对目前的创业板评价之一就是乏善可陈，其已经偏离了最初对创业板的设想。现在的创业板上市公司根本就不是严格意义上的创业型和成长型公司，它们已经较成熟了，已经有较强的盈利能力了，对融资的需求很难说迫切了；而十年前推出创业板的主旨是要为初创的草根公司进行创业投资，解决其成长路途上的最大问题融资难问题。既然创业板已经不是原来的创业板，互联网公司与其难以结缘也就很容易理解了。

经过上述分析，我们看到，要使互联网公司成功登陆创业板，一方面需要公司自身的努力，互联网公司要积极向价值链上游和核心环节攀升，提高自身的科技含量，明确主营业务并持之以恒地经营下去，以达到创业板的门槛和被市场的慧眼选中；另一方面就是需要完善多层次的资本市场，推出能够满足初创的草根公司融资需要的创业板——“草根板”，以为广大的互联网公司提供真正的服务平台。

工业和信息化部电信规划研究院市场经营研究部 吕新杰

林海缘

说得真对，草根版的创业板。