长航油运“愁雾锁江”

linhai

3月4日，长航油运公布的年报(专题解读)显示，2008年营业收入和净利润分别约31.92亿元和5.96亿元，同比增长54.3%和61.2%。  机构持仓方面，曾参与2007年末定向增发的中国太保下属两只产品，去年第二季度选择增仓近3000万股；同样在增发中认购3000万股的广发系基金，去年第三季度小幅建仓后，第四季度维持仓位不变。  事实上，去年业绩大幅提升后，内地研究机构对于长航油运后市短期并不看好，原油价格下跌导致的油运价格持续下行，成为制约长航油运今年业绩增长的重要因素。  机构的耐心  2007年第二季度，广发系下属三只基金开始大幅建仓当时还未进行重组的南京水运，截至当年6月30日，广发小盘成长、广发大盘成长和一季度率先建仓的广发聚丰3只基金合计持有近2300万股。  当年下半年，广发系基金上述3只基金中小盘成长和大盘成长继续加仓，另一只广发策略优选也开始累计买入约1000万股，截至当年12月4日，广发系下属4只基金持股总额已达4636.46万股。  2007年牛市行情中，南京水运从年初的5.52元一路爬升，去年1月14日达本轮牛市的最高点26.99元，广发系亦因旗下多只基金重仓获益不少。  2007年12月21日，南京水运完成资产注入后，以每股16.8元向包括中国太保等6家机构定向增发8920万股，募资近15亿元。  其中，广发系6只基金掏出5.04亿元参与增发，合计认购3000万股，剩余部分由海通证券、中国太保和中海基金三家机构和另两家法人机构认购。  去年5月14日，更名后的长航油运实施10送2转增6股派1.5元的分配方案，广发系参与认购的股份因此变为5400万股。  据记者不完全统计，去年上半年，广发聚丰基金在 上证指数(行情 股吧)从5500点下跌至2700点的过程中小幅增仓近1000万股；截至去年年中，广发系基金持股近1.4亿股；去年第三季度，广发策略优选减持长航油运约1000万股，仍持有1768万股。  截至2008年底，广发系持有长航油运的股份仍超过1亿股。  相比之下，另一家参与增发认购1270万股的中国太保，则选择了不同的操作方式。  去年第四季度，中国太保所持2286万股(经送转后)限售股认购期即将上市时，中国太保下属两只基金产品出手补仓，截至去年末，中国太保合计持有5097.46万股长航油运，是广发系基金外另一家重仓机构。  中国太保补仓的去年第四季度，正是长航油运此前的股价底部区域，以4元左右的均价计算，中国太保加仓部分耗资1.12亿元，算上此前认购的2.13亿元，截至去年末，中国太坚持仓成本约3.25亿元；近两个月内若其未减持，那么以3月4日长航油运5.5元的收盘价计算，中国太坚持股市值已达2.83亿元，通过抄底补仓，其亏损幅度不到15%。  大股东重组预期  尽管长航油运2008年取得同比大增的业绩，但从众多卖方研究机构给予的评级看， 中金公司(行情 股吧)、天相投资和国泰君安维持此前的中性评级，光大、申万、华泰等维持此前的“推荐”(或“增持”)评级，仅中信证券一家给予“买入评级”。  从年报看，长航油运业绩增长主要来自2007年底进行的资产注入，和公司去年出售的8艘旧船，仅后者就贡献约2.28亿元，占全年净利润的38%。对应的是，今年仅有一艘船龄为31年的油轮将在6月强制报废，预计带来1375万元的收益。

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